整體層面，在碳中和大背景下，25年國(guó)內(nèi)需求依然有望保持穩(wěn)定，25年第一季度國(guó)內(nèi)新增并網(wǎng)量的高速增長(zhǎng)，證明光伏的需求具備較強(qiáng)韌性，期待新的場(chǎng)景和政策進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)發(fā)展；預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)容量將達(dá)到280GW，同比小幅增長(zhǎng)。2025年全球光伏裝機(jī)需求將有望達(dá)到583GW，同比增長(zhǎng)10%，海外新興市場(chǎng)增速更快。當(dāng)前行業(yè)處于周期底部，價(jià)格已得到比較充分的調(diào)整，需求依然表現(xiàn)出韌性。
區(qū)域?qū)用妫瑥南聢D我國(guó)太陽(yáng)能資源分布圖可見(jiàn)，陜西區(qū)域特別是陜西北部，屬我國(guó)太陽(yáng)能資源“很豐富帶”，具備光伏業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

再結(jié)合上述并網(wǎng)容量數(shù)據(jù)，無(wú)論存量還是增量，陜西省光伏發(fā)電量在全國(guó)均處于中游，具備一定業(yè)務(wù)空間；從具體結(jié)構(gòu)來(lái)看，陜西省早年以集中式光伏發(fā)展為主，近年來(lái)分布式逐漸轉(zhuǎn)換為主力，且主要為工商企業(yè)屋頂光伏，戶用光伏占比相對(duì)較低。
三、主要租賃公司分布式光伏業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)情況
面對(duì)我國(guó)屋頂分布式光伏市場(chǎng)巨大的發(fā)展力，基于我國(guó)建筑屋頂資源豐富，且與集中式光伏相比，分布式光伏具備投資成本可控、建設(shè)流程簡(jiǎn)單的優(yōu)勢(shì)，融資租賃這一金融工具可以緩解光伏企業(yè)和供應(yīng)商在資金結(jié)算環(huán)節(jié)不同需求間的矛盾。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2021年至2023年3年時(shí)間中，近20家融資租賃公司和金融租賃公司開(kāi)展了分布式光伏項(xiàng)目，比如，康富租賃在云南省玉溪市紅塔區(qū)的80MWp戶用分布式光伏項(xiàng)目，中廣核租賃在河南駐馬店的32MW分布式光伏項(xiàng)目，交銀金租的光伏“千家萬(wàn)戶沐光行動(dòng)”，永贏金租的工商業(yè)分布式光伏專案“陽(yáng)光租”等。
通過(guò)梳理部分具有代表性的央企、國(guó)企融資租賃公司或者平臺(tái)在新能源光伏產(chǎn)業(yè)方面的布局信息如下：

可以看出，受綠色金融方面政策影響，大部分金租在綠色租賃方面布局較早，最早可追溯至2015年左右，產(chǎn)品不限于光伏發(fā)電，也包括風(fēng)電、新能源車等業(yè)務(wù)；整體租賃公司在2020年后迎來(lái)了光伏電站業(yè)務(wù)的高速發(fā)展階段，集中式光伏和分布式光伏整體規(guī)模相當(dāng)，發(fā)展態(tài)勢(shì)齊頭并進(jìn)。

鑒于陜西地區(qū)分布式光伏項(xiàng)目為主，加之我司業(yè)務(wù)規(guī)模與分布式光伏契合度更高，下文重點(diǎn)以越秀租賃為例，分析分布式光伏業(yè)務(wù)。
四、2024年越秀租賃經(jīng)營(yíng)情況
（一）總體經(jīng)營(yíng)情況
2024年，越秀租賃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.89億元，同比增長(zhǎng)39.00%，凈利潤(rùn)16.32億元，同比增長(zhǎng)17.74%；子公司越秀新能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.34億元，同比增長(zhǎng)673.09%，凈利潤(rùn)6.08億元，同比增長(zhǎng)1,279.08%。截至2024年末，越秀租賃總資產(chǎn)960.63億元，凈資產(chǎn)165.37億元；越秀新能源2024年9月完成30億元增資，12月完成30億元股東永續(xù)借款，年末總資產(chǎn)409.85億元，凈資產(chǎn)102.59億元。全年新增投放482.89億元，其中新能源業(yè)務(wù)投放占比提高至48.46%，融資租賃+新能源的業(yè)務(wù)格局穩(wěn)步發(fā)展。
（二）融資租賃業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況
2024年，越秀租賃融資租賃業(yè)務(wù)重點(diǎn)聚焦民生工程、新能源與普惠租賃領(lǐng)域，新增投放248.87億元。其中，民生工程領(lǐng)域持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控和區(qū)域聚焦，優(yōu)化投放結(jié)構(gòu)；新能源領(lǐng)域圍繞光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能等重點(diǎn)方向持續(xù)開(kāi)展布局，推動(dòng)新能源產(chǎn)品體系多元化發(fā)展，新增投放59.59億元；普惠租賃領(lǐng)域以工程機(jī)械、商用車等為主要方向，受益于大規(guī)模設(shè)備更新政策利好，新增投放59.07億元。融資租賃業(yè)務(wù)信用資產(chǎn)不良率0.46%，在行業(yè)中處于較低水平。未來(lái)，越秀租賃將圍繞核心廠商客戶訴求，提升差異化營(yíng)銷核心競(jìng)爭(zhēng)力，大力拓展新能源商用車等賽道。
（三）新能源運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況
越秀租賃發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢(shì)，將“雙碳”戰(zhàn)略與鄉(xiāng)村振興有機(jī)結(jié)合，深化綠色轉(zhuǎn)型，新能源運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。全年新增投放234.02億元，同比增長(zhǎng)53.76%，戶用分布式光伏電站裝機(jī)規(guī)模10.60GW，累計(jì)服務(wù)農(nóng)戶36萬(wàn)余戶，實(shí)現(xiàn)發(fā)電量89.20億度。
一是打造綠色資產(chǎn)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。越秀新能源成立以來(lái)，持續(xù)推動(dòng)新能源產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化和體系化建設(shè)，強(qiáng)化與頭部企業(yè)的合作，不斷優(yōu)化改進(jìn)投資決策模型，已形成較完整的戶用光伏行業(yè)投資標(biāo)準(zhǔn)；結(jié)合光伏技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)與市場(chǎng)變化，精益管理提升電站運(yùn)營(yíng)效率和資產(chǎn)收益率；圍繞光伏資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的不同場(chǎng)景，優(yōu)化完善光伏資產(chǎn)數(shù)字化管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)對(duì)分布于全國(guó)各地的光伏資產(chǎn)電量、電費(fèi)以及物聯(lián)信息狀態(tài)的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)管理。
二是綠電交易取得突破。越秀租賃積極參與綠電（綠證）交易，在廣東省交易市場(chǎng)共售出1418萬(wàn)度綠電，開(kāi)辟分布式光伏資產(chǎn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步提升盈利水平。未來(lái)，越秀租賃將密切關(guān)注市場(chǎng)情況，積極參與全國(guó)各省份綠色電力交易業(yè)務(wù)。
三是打通綠色渠道融資，打造新能源投融資閉環(huán)。越秀租賃銀行長(zhǎng)期限融資授信充足，結(jié)合規(guī)模化發(fā)行綠色ABS產(chǎn)品、“碳中和”綠色公司債以及綠色中期票據(jù)，為新能源業(yè)務(wù)提供了有力的資金支持。
（四）新能源業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)分析
通過(guò)越秀租賃公司官網(wǎng)和實(shí)控人越秀資本（000987.SZ）年報(bào)可以看出，自2022年起越秀租賃子公司越秀新能源成立以來(lái)，越秀租賃的光伏業(yè)務(wù)幾乎占據(jù)了總投放的半壁江山（2022-2024年分別占比44%、39%、48%），投放區(qū)域主要集中在安徽、河南、河北。具體近三年的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：

公司光伏業(yè)務(wù)主要分為工商業(yè)光伏解決方案和戶用光伏解決方案兩種產(chǎn)品方案，具體要素如下：

越秀租賃的新能源業(yè)務(wù)主要有以下三大優(yōu)勢(shì)：
1.積極響應(yīng)市場(chǎng)變化，產(chǎn)品種類豐富，持續(xù)迭代更新
從大型設(shè)計(jì)院、組件廠商引進(jìn)一批專業(yè)化人才，初步形成了設(shè)計(jì)部、工程管理部、運(yùn)維管理部和安全管理部構(gòu)成的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)。根據(jù)市場(chǎng)客戶需求，越秀租賃及越秀新能源推出覆蓋融資類、運(yùn)營(yíng)類、投資類的產(chǎn)品模式，廣泛適用于多個(gè)新能源業(yè)務(wù)場(chǎng)景，持續(xù)推動(dòng)光伏產(chǎn)品體系化、規(guī)?；l(fā)展。
2.構(gòu)建多元化融資渠道，持續(xù)提供金融支持
采用直融、間融等各種融資工具籌集長(zhǎng)期限資金，積極探索包括REITS在內(nèi)的新型融資工具，已連續(xù)發(fā)行“中信證券-越秀租賃鯤鵬第3期綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”等綠色公司債券，底層資產(chǎn)100%為中誠(chéng)信綠金篩選的綠色項(xiàng)目。實(shí)現(xiàn)從綠色投放到綠色再融資的全鏈條覆蓋，有效支持光伏業(yè)務(wù)的穩(wěn)定投放。
3.科技賦能，助力綠色業(yè)務(wù)輕裝快跑
基于普惠光伏業(yè)務(wù)需求，搭建了以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，智能化技術(shù)為核心的“越租分”智能風(fēng)控體系，支持線上進(jìn)件、線上審核、線上簽約等，解決了業(yè)務(wù)空間和時(shí)間上的限制;線上進(jìn)件系統(tǒng)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)初步集成，全方位強(qiáng)化投、管、融能力。目前，越秀租賃已完成與多家合作方的系統(tǒng)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的接口管理，支持業(yè)務(wù)的全線上化運(yùn)行，日進(jìn)件審單量近千筆，基本實(shí)現(xiàn)T+1放款。
五、同業(yè)光伏業(yè)務(wù)發(fā)展模式對(duì)我司的啟示
（一）通過(guò)綁定若干優(yōu)秀的光伏電力企業(yè)打開(kāi)業(yè)務(wù)拓展渠道
如越秀租賃從大型設(shè)計(jì)院、組件廠商引進(jìn)專業(yè)化人才，成立新能源公司，通過(guò)租賃公司+新能源公司的協(xié)同模式實(shí)現(xiàn)了自持電站，對(duì)項(xiàng)目的投建、運(yùn)維、資金都做到全維度掌控。
而我司缺乏電力方面的專業(yè)人才，更多職責(zé)集中在融資方面，因此若要實(shí)現(xiàn)光伏業(yè)務(wù)的快速突破，迫切需要同優(yōu)秀的光伏電力企業(yè)建立綁定，且從風(fēng)險(xiǎn)層面建議采用多家電力企業(yè)分散額度給予授信的合作思路。
（二）通過(guò)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)現(xiàn)投放效率
如越秀租賃以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，搭建智能風(fēng)控體系，支持線上進(jìn)件、線上審核、線上簽約，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的接口管理，支持業(yè)務(wù)的全線上化運(yùn)行，可達(dá)到日進(jìn)件審單量近千筆，基本實(shí)現(xiàn)T+1放款。
我司在上半年通過(guò)修訂業(yè)務(wù)政策指引建立了光伏行業(yè)授信參考指標(biāo)，已經(jīng)一定程度上實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化。建議后續(xù)確定好合作電力企業(yè)及授信額度后，根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)運(yùn)行情況進(jìn)一步完善，最終實(shí)現(xiàn)審核指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化，操作流程標(biāo)準(zhǔn)化，并結(jié)合合作電力企業(yè)的監(jiān)控系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)租后管理標(biāo)準(zhǔn)化。
（三）通過(guò)貼合綠色政策，善用融資工具以降低成本
當(dāng)前分布式光伏大到行業(yè)政策，小到組件價(jià)格，各方面信息均較為透明，此背景下業(yè)務(wù)能否合作很大程度源于資金成本。結(jié)合同業(yè)發(fā)展經(jīng)歷，在融資方面直接融資與間接融資相結(jié)合，大量動(dòng)用了包括REITS、綠色債券（含碳中和債）等在內(nèi)的新型融資工具，有效降低了融資成本。
建議后續(xù)我司可多加關(guān)注相應(yīng)的綠色政策，一方面擴(kuò)大綠色資產(chǎn)規(guī)模（也包括新能源車等業(yè)務(wù)）尋求直接融資，另一方面關(guān)注綠色政策補(bǔ)貼等信息，利用好各類政策支持，并通過(guò)善用融資工具降低成本。
六、我司在新能源行業(yè)的實(shí)踐
在金控公司的指導(dǎo)下，我司積極關(guān)注新能源行業(yè)及綠色政策：風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)部在制定2025年業(yè)務(wù)政策指引時(shí)加入了光伏行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)業(yè)務(wù)部門也積極開(kāi)拓相關(guān)市場(chǎng)和客群，努力捕捉市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。除此前同濟(jì)南貝多汽車科技有限公司、陜西大唐公共出行智能交通科技有限公司合作，在新能源汽車、城市共享電單車方面實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)落地，今年通過(guò)不斷篩選、接觸行業(yè)客戶，我司進(jìn)一步同陜西興正偉新能源科技有限公司達(dá)成了合作意向。
陜西興正偉新能源科技有限公司以綠色清潔能源為主要經(jīng)營(yíng)內(nèi)容，聚焦光伏、地?zé)崮堋⒊潆姌?、?chǔ)能等幾大業(yè)務(wù)板塊，致力于多能互補(bǔ)分布式綜合能源系統(tǒng)的技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，采用多樣化的合作模式，形成用能需求一體化零碳發(fā)展解決方案，是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，陜西省省級(jí)專精特新企業(yè)，西安市工信局評(píng)定的市級(jí)工業(yè)企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)，具備多項(xiàng)行業(yè)資質(zhì)、三大研發(fā)體系認(rèn)證以及中國(guó)3A信用企業(yè)認(rèn)證，現(xiàn)已取得發(fā)明及實(shí)用新型專利20余項(xiàng)，軟著5項(xiàng)，主導(dǎo)并參與編寫(xiě)多項(xiàng)行業(yè)規(guī)范。
目前有多個(gè)分布式能源（光伏電站及地?zé)崮?、充電樁）示范?xiàng)目成功建成且已投入運(yùn)營(yíng)，并與隆基綠能科技股份有限公司、西北有色金屬研究院、中石化綠源地?zé)崮荛_(kāi)發(fā)有限公司、萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司、紅星美凱龍等多個(gè)行業(yè)龍頭上市公司達(dá)成了戰(zhàn)略合作；與中鐵一局、水電三局、陜西西岳華山城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)有限公司等企事業(yè)單位及政府機(jī)構(gòu)建立了良好合作關(guān)系。
我司業(yè)務(wù)部門經(jīng)過(guò)不斷營(yíng)銷與考察，近期上報(bào)了陜西興正偉新能源科技有限公司500萬(wàn)售后回租賃項(xiàng)目，目前該項(xiàng)目已通過(guò)審批，進(jìn)入合同簽約放款階段，為我司在新能源行業(yè)探索邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。
七、尾聲
整體來(lái)看，融資租賃+分布式光伏的發(fā)展目前已經(jīng)度過(guò)了無(wú)序擴(kuò)張的時(shí)代，當(dāng)前處于穩(wěn)步發(fā)展階段；結(jié)合陜西地區(qū)日照資源良好，分布式光伏仍具備一定發(fā)展空間的現(xiàn)實(shí)，作為地方國(guó)企我司有機(jī)會(huì)參與其中。
但另一方面我司也在合作獲客、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、資金成本方面面臨一定挑戰(zhàn)，相信隨著公司全體人員上下齊心，通過(guò)逐步完善產(chǎn)品方案和體制機(jī)制，加上借鑒優(yōu)秀同業(yè)經(jīng)驗(yàn)，我司也能把握其中的發(fā)展機(jī)遇。